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交通运输行业一周回顾与展望:春秋拟推限制性股票激励计划,利于公司长远发展

发布时间:2016-09-12    研究机构:华创证券

投资要点。

1.行业观点:基于行业角度,继续推荐航空及高速两个行业,重点推荐经营稳健的中国国航及低成本航空龙头春秋航空(601021),“深港通”潜在标的深圳机场,关注相对景气的油运公司招商轮船、中海发展;从稳增长、低估值、高分红的角度,关注高速公路行业,重点关注宁沪高速、山东高速、深高速及粤高速A。

基于主题投资角度,继续关注国企改革进展;快递作为新上市公司,我们建议关注“双11”事件催化。

2.春秋航空:限制性股票激励计划利于公司长远发展,8月数据持续改善。

1)公司拟以24.29元/股向技术骨干员工30人授予不超过58万股限制性股票,约占本激励计划草案公告时公司股本总额的0.0725%。

2)公司设置了业绩考核条件:公司层面业绩考核标准为在解锁期的4个会计年度中单机利润三年算数平均值不少于2,000万元;个人层面考核标准为年度考核不低于80分。

3)单机利润2000万是出色的营运指标。

横向对比看,国内航空公司中,三大航2015年加权平均单机利润为国航1199万、南航602万、东航852万元,三大航近三年平均单机利润为658万元;吉祥航空2015年为2095万元,国外航空公司中,低成本航空鼻祖美西南航空2013-15年分别为669、1034及2069万元。

4)限制性股票激励计划有助于激发骨干员工积极性,利于公司长远发展。

3.近期上市公司调研/交流要点。

1)象屿股份:公司大力发展农产品供应链,积极布局“后临储时代”。

公司判断未来北粮南运需求旺盛,加快建设物流通道。同时公司寄希望于未来在农产贸易中发挥规模优势,在全产业链条的各个环节上通过效率提升来压缩成本,增加利润。

2)建发股份:1)供应链业务:上半年大宗商品价格回暖带动了公司供应链业务利润增长。公司将深度挖掘供应链业务,创新服务模式,不断增加上下游业务满足客户需求,探索新的利润增长点。

2)地产业务,公司会根据整体规模保持节奏平稳发展,不会冒进高价拿地,未来将持续积极布局一二线城市,适度扩大规模,占领更多市场。

3)日照港:1)公司16年上半年吞吐量微降,利润下滑较大,主要系人工等成本上升以及竞争激烈导致的降价营销等因素。2)公司与铁路部门、贸易商、钢厂等开展联合营销,开通中美大豆散货班轮,不断增强企业吞吐规模。3)山东精品钢基地建设项目预计2017年投产,有望带动日照矿石吞吐和下水需求。4)随着一带一路等战略规划实施、公司后方腹地铁路开通对公司业务推动,公司未来吞吐能力将再上新台阶。5)集团公司油品码头盈利能力良好,关注未来国企改革进展。

4.一周市场回顾:交运指数下跌0.52%。

本周交运指数下跌0.52%,跑赢沪深300指数0.4个百分点(沪深300上涨0.12%)。分子行业看,航运行业涨幅最大(上涨2.55%)、航空运输行业跌幅最大(下跌1.79%)。从个股看,同益股份(新股)、北部湾港(复牌)、中海海盛(复牌)涨幅前三,长久物流、天顺股份、皖通高速跌幅前三。

5.风险提示:油价大幅反弹、人民币大幅贬值、国内经济大幅下滑。

申请时请注明股票名称